¿Cómo calcular una nota convertible?
Para calcular una nota convertible se deberán tener en cuenta las distintas características inherentes a ésta:
- La existencia o no de una cláusula techo, ya que a raíz de ello se determinará la valoración de la sociedad que aplicará al prestamista.
- El descuento que conlleve la nota convertible.
- El tipo de interés que se le aplica, el cual podrá calcularse diaria, mensual, trimestral, semestral o anualmente.
- La valoración pre-money de la sociedad: Dicha valoración será relevante cuando no se haya pactado ninguna cláusula techo ya que, entonces, la valoración de la compañía que deberá tener en cuenta el prestamista será la valoración pre-money.
Para entender mejor los conceptos de “cláusula techo” y descuento, nos ayudaremos de un ejemplo:
Tenemos una sociedad, necesitada de financiación rápida, que decide perfeccionar un contrato de nota convertible con una entidad bancaria por un importe de 200.000 euros como préstamo, estableciendo un descuento del 20% sobre el Price per Share (el valor de cada acción o participación) y una cláusula techo (“CAP”) de 1,5M.
Al cabo de 6 meses, la sociedad decide abrir una ronda de financiación queriendo captar 800.000 euros, teniendo una valoración pre-money de 3M y un price per share de 500 euros.
En este caso, la entidad bancaria prestamista tiene un descuento del 20% sobre 500 euros (el Price per Share) y su valoración de la compañía será 1,5M, en cambio de 3M que es lo que realmente vale la sociedad.. Por lo tanto, el prestamista se convertirá en accionista como si la sociedad tuviera un valor de 1,5M, en vez de 3M y el precio que pagará por cada acción o participación será de 100 euros (20% de 500 euros).
GLOSARIO Y FÓRMULAS:
Valoración pre-money: Es el valor que se da a la sociedad antes de empezar la ronda de financiación.
Valoración post-money: Es el valor que tiene la sociedad justo después de haber realizado una ampliación de capital. La fórmula para calcularla es la siguiente: el importe de la ampliación de capital + la valoración pre-money de la compañía.
Capital fully diluted: Número de participaciones + número planes incentivos + número de participaciones que se generarán de las notas convertibles.
Price per share de la ronda de inversión: Es el valor de la acción o participación. Para calcularlo se utiliza la siguiente fórmula: valoración pre-money/número de acciones o participaciones de la sociedad.